Makaleler

Otomotivde Elektrifikasyon: 100 Yılda Bir Gelen Değişimin Anatomisi

Ne oluyor?

Otomotivde Neler Oluyor?

EA (Elektrikli Araç) Geçişinin Finansal Anatomisi — Tesla, Ford, BYD, Toyota ve VW'nin 2020-2025 finansal tabloları üzerinden sektörün en büyük yapısal dönüşümünü beş perspektiften inceliyoruz.

Şubat 2026

Bundan sonra ne olacak?

Otomotiv Elektrifikasyonu: Bundan Sonra Ne Olacak?

EA Geçişinin Yakın Geleceği — Veri, Gözlem ve Tahminler. Müşteri asimetrisi, S-eğrisi, tarife savaşları, Çinli markaların yükselişi, otonom sürüş, bayilik modeli ve batarya teknolojisi üzerine veri temelli tahminler.

Mart 2026

Kim ne yapmalı?

Otomotivde Kim Ne Yapmalı?

Otomotiv Sektörünün Yerel Aktörleri — marka, distribütör ve bayi arasında yeni denge arayışı. Yerel strateji ihtiyacı, bayinin çeviklik avantajı, acente modeli ve hiyerarşiden ortaklığa geçiş.

Nisan 2026

Müşteri ne diyor?

Müşteri Ne Diyor: Otomotivde Elektrikliye Geçişin Asıl Belirleyicisi

Elektrifikasyon geçişinin asıl belirleyicisi müşteri. EA müşterisinin kim olduğu, neden satın aldığı, markaya değil kategoriye olan sadakati, fiyat paritesi denklemi ve 'müşteri hazır, sektör değil' tespiti; akıllı telefon uçurumuyla paralellik ve Türkiye'nin hızlı geçiş dinamikleri.

Mayıs 2026

Otomotivde Yeni Ekonomi

Elektrifikasyonun çevresinde şekillenen yeni ekonomiye bakış: yan sanayinin dönüşümü, Türkiye'nin şarj ekonomisi, şarj cihazı üretimi, otomotiv markaları ile petrol şirketlerinin farklı çeviklikleri, BYD'nin Türkiye kararı — ve Türkiye'nin en belirgin boşluğu: son üç yılda üç kez iptal edilen yatırımların ardından hâlâ aktif bir yerli batarya hücre üretimi projesi yok.

Haziran 2026

Türkiye'nin Yolu

Politika ve uluslararası dinamikler: ABD'nin geri çekilmesi, AB'nin yumuşayan kararlılığı, Çin'in aktif şekillendirmesi. Türkiye ÖTV politikasının vergi aracından sanayi politikası aracına dönüşme potansiyeli. Üç ayak — devlet, sanayi, tüketici — birlikte hareket ederse şekillendiren, ayrı ayrı hareket ederse izleyen bir Türkiye. Altı yazılık serinin toplu kapanışı.

Temmuz 2026

Bütünleşik metin

Altı bölümün tamamı, tek sayfada

Diziyi baştan sona okumak isteyenler için bütün metin bir arada.

Tamamını oku

Bilançonun Ötesinde: Bir Şirketi Anlamak

Faaliyet raporunu okumak

Bir Şirketi Nasıl Okursunuz?

Şirket Analizi serisinin ilk bölümü: Faaliyet raporu nedir, kim yazar, kim okur — ve bu belgeyi bilinçli okumak için bilmeniz gereken temel muhasebe ilkeleri, denetim, kurumsal yönetişim ve analistin üç altın kuralı.

Mart 2026

Bilançoyu okumak

Bir Şirket Neye Sahiptir, Kime Borçludur?

Şirket Analizi serisinin ikinci bölümü: Bilançonun mantığı — kırılmaz denklem, beş yapı taşı, amortismanın gizemi, defter değeri ile piyasa değeri arasındaki fark ve dönüşüm dönemlerinde varlıkların gerçekten ne kadar değerli olduğu sorusu.

Nisan 2026

Gelir tablosunu okumak

Para Nereden Geliyor, Nereye Gidiyor?

Şirket Analizi serisinin üçüncü bölümü: Gelir tablosunu gerçekçi okumak — cirodan net kâra uzanan katmanlar (brüt kâr, faaliyet kârı, faiz, vergi), olağandışı kalemlerin ve 'düzeltilmiş' HBK'nın tuzakları, ve mükemmel bir gelir tablosunun (Kodak örneği) ölümcül bir stratejiyi nasıl gizleyebildiği.

Nisan 2026

Nakit akışını okumak

'Nakit' Çok Şey Anlatır!

Şirket Analizi serisinin dördüncü bölümü: Nakit akış tablosu — kârın neden nakit olmadığı, tablonun üç bölümü (işletme, yatırım, finansman), asıl kritik ölçüt serbest nakit akışı, uyarı işaretleri (Carillion örneği), Türkiye'de 2018 sonrası manzara ve nakit yakmanın ne zaman strateji ne zaman çöküş olduğu (Tesla vs Carillion).

Mayıs 2026

Kârlılığı ölçmek

Aynı Kâr, Farklı Hikaye

Şirket Analizi serisinin beşinci bölümü: Kârlılığı tek bir rakamla değil, birbirini tamamlayan oranlarla okumak — mark-up ile kâr marjı farkı, gelir tablosunun her katmanındaki marjlar, aktif kârlılığı (ROTA), DuPont analizinin üç bileşeni, özsermaye kârlılığının (ROE) kaldıraçla şişirilmesi, 'süt sağma' tuzağı ve stratejik negatif marj ile yapısal negatif marj ayrımı (Uber/Spotify vs WeWork).

Mayıs 2026

Verimlilik ve likiditeyi ölçmek

Kağıt Üstünde Sağlıklı, Gerçekte Sıkışık Şirketler: Verimlilik ve Likiditeyi Anlamak

Şirket Analizi serisinin altıncı bölümü: Kârlı bir şirketin neden aynı anda nakit sıkışması yaşayabildiği — verimlilik oranları (stok devir hızı, DSO, DPO ve bunları birleştiren nakit dönüşüm döngüsü/CCC), likidite oranları (cari oran, asit-test, nakit oranı), aynı rakamın sektöre göre neden farklı anlamlar taşıdığı (süpermarket vs üretici vs inşaat vs SaaS), Türkiye'de enflasyon ve kur katmanı, ve işletme sermayesinin bir maliyetten rekabet silahına dönüşmesi (Amazon'un negatif CCC'si, Tesla'nın 2021'de −26 güne inen ama 2025'e doğru +13'e normalleşen döngüsü).

Temmuz 2026

Sermaye yapısını ve değerlemeyi okumak

Bu Şirket Ucuz mu, Pahalı mı? Sermaye Yapısını ve Değerlemeyi Anlamak

Şirket Analizi serisinin yedinci bölümü: Sermaye yapısı ve kaldıraç — borç/özsermaye oranı, borç oranı, faiz karşılama oranı (GM'nin 2024-2026 arasında keskin düşen faiz karşılama oranı); değerleme — defter değeri vs piyasa değeri, F/K oranı, net aktif değeri (Tesla'nın P/B 17x'i); DCF'in sınırları; Türkiye'de döviz borcu ve enflasyon muhasebesinin değerleme çarpanlarını nasıl çarpıttığı; ve dönüşüm perspektifi — Tesla/Toyota/Volkswagen üçlüsünde düşük F/K gerçekten ucuzluk mudur?

Ağustos 2026